当前位置:主页 > 用车 >

国标拟起草电子烟有望正规化!机构继续看好电子烟相关标的

发布日期:2022-01-27 00:06   来源:未知   阅读:

  11月23日,电子烟板块掀涨停潮,华宝股份20%涨停,集友股份、爱施德、爱普股份、东风股份、劲嘉股份等涨停,朗特智能、田中精机、天音控股等跟涨。

  中泰证券认为,电子烟现阶段规模高速增长,与传统卷烟销售额的比例,从2012年的0.1%上升到2020年的0.9%。绝大多数国家并未禁止电子烟的生产和销售,而是采取“寓禁于征”的方式,通过开征消费税,控制电子烟的负外部性。值得注意的是,如果对电子烟开征消费税,一定程度上也表明了电子烟具有合法身份。

  除传统卷烟外,电子烟与不燃烧香烟成为新型烟草的代表。加热不燃烧卷烟在我国禁止进口,目前国家烟草专卖法已将加热不燃烧卷烟归入烟草制品类别,但尚未将电子烟归入。

  电子烟是一种新型烟草,它可以通过雾化器将烟油雾化,供使用者吸入,烟油的口味、尼古丁含量各异。根据Euromonitor的数据,我国电子烟市场规模在2020年达到142.3亿元,同比增长29.9%,2010-2020年复合增速达20.0%。我国电子烟产品销售额与传统卷烟销售额的比例由2012年的0.1%升至2020年0.9%,且提升速度较快。

  葡萄牙是电子烟消费税税率较高的国家之一,近几年电子烟市场规模变化与消费税税率变化的节奏较为契合,并且与传统卷烟市场展现出了一定的替代效应。葡萄牙的电子烟市场在2009-2014年飞速发展,市场规模连年增长,5年增长约35倍。2014年12月,葡萄牙将用于填充或补充电子香烟的含尼古丁液体(烟油)添加到特别消费税限制的产品清单中,消费税最初定为每毫升含有尼古丁的烟油0.60欧元。2015年,葡萄牙国内电子烟产品销售额大幅回落,降幅达66.5%,并在2016年继续下降;而与此同时,传统卷烟市场规模出现反弹。

  2017年,葡萄牙进行了税率修订,将电子烟消费税税率减半至每毫升0.30欧元,国内电子烟销售额在当年便翻倍,后续2018-2020年销售额增速处在40%-100%区间逐步增长;而传统卷烟市场规模增速自2017年趋缓并于2020年再度降至0以下。葡萄牙电子烟产品销售额与传统卷烟销售额的比例在2017-2020年持续上升,2020年达到约1.8%。

  从效果来看,开征消费税之后的短期,销售可能受到影响;但2-3年后,又修复至开征前水平并继续增长。但若消费税税率过高,也会产生负面影响,电子烟市场规模修复偏慢。

  相关标的(中泰证券):盈趣科技(电子烟部件)、思摩尔国际(雾化器)、华宝国际(HNB薄片)、华宝股份(HNB薄片)、劲嘉股份(烟标、包装)等。